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【2022投资策略之新能源汽车】全球行业景气度被
时间: 2021-11-16

  2021年行情即将进入尾声,如何发掘22年投资机会成为市场焦点,券商机构也纷纷召开投资策略会发布年度策略报告。新能源汽车板块年内表现出众,而且来年的走势也被券商机构纷纷看好,中信证券、中金公司601995)在2022年投资策略报告中推荐新能源汽车板块的投资机会。以下为其核心内容,供投资者参考。

  短期――预计2022年全球新能源汽车行业高景气度延续 国内外产业生态加速共融

  作为全球电动车的引领者,特斯拉持续扩产。2020年特斯拉实现销量50万辆,2021Q1-Q3共交付约63万辆,其中2021Q3交付约24万辆,同比+73%,环比+15%,汽车业务毛利率30.5%领先行业。

  中信证券预计特斯拉2021年销量达85-90万辆。特斯拉宣布全球M3和MY标续版切换LFP电池,有望带领公司销量迈入新台阶,规模效应预计将带来盈利能力提升,供应链充分受益。

  2021二季度疫情影响常态化后,5月起国内新能源汽车月度销量屡创新高,环比持续增长,渗透率边际持续向上,至9月国内新能源汽车渗透率已超20%。

  值得注意的是,国内新能源汽车已从最早的“够用”,到“好用”,再到目前的“实用”阶段,优质供给释放需求,加速电动化渗透。

  中信证券预计2021年国内新能源汽车全年销量320万辆,同比+133%。

  美国方面,美国政府电动车补贴政策有望加速落地,中信证券预计美国市场2021/2022年新能源汽车销量有望达到60/100万辆,同比+88%/67%。

  欧洲方面,补贴有序退坡影响有限,传统整车厂(大众、奔驰、沃尔沃、奥迪等)优质电动化车型持续投放,中信证券预计2022年销量将迎来35%左右平稳增长至255万辆。

  综上所述,中信证券预计2022年全球新能源汽车行业高景气度延续,国内外产业生态将加速共融。

  此外,中长期来看,中信证券表示汽车电动化、智能化趋势不可逆转,预计2025年中国、欧洲的新能源汽车渗透率有望超过20%。

  那么,新能源车在全球政策、优质供给加速释放以及需求端消费转向的共振下景气度不断被验证的情况下,2022年投资者该如何把握机会?

  中信证券指出,从全球视野看,中国通过早期政策驱动快速起步,目前已建立起全球最为完善的电动化供应链,尤其锂电池及关键原材料(包括正负极材料、隔膜、电解液等)、热管理、上游设备、金属资源及加工等细分行业格局逐步清晰,并已备全球竞争力、实现海外供应。在全球电动化加速的趋势下,中国电动化供应链技术创新活跃,中国电动化供应链竞争力持续强化,有望抓住未来产业变革新机遇,打开“主动创新、技术输出”的产业新格局,掌握全球电动化产业链话语权。因而作为全球优质制造资产的价值凸显,中信证券推荐具备全球竞争力的供应链优质企业:

  1)电池环节的宁德时代300750)、比亚迪002594)(A+H)、亿纬锂能300014)、鹏辉能源300438)、亿华通等;锂电材料的隔膜头部公司、德方纳米300769)、璞泰来603659)、杉杉股份600884)、新宙邦300037)等;

  2)上游设备及锂资源:赣锋锂业002460)、杭可科技、先导智能300450)等;

  3)热管理供应链:三花智控002050)(热管理)、银轮股份002126)(热管理)、拓普集团601689)。建议关注:欣旺达300207)、天赐材料002709)、宇通客车600066)、精达股份600577)、卧龙电驱600580)、当升科技300073)、中伟股份300919)、格林美002340)、中科电气300035)、天奈科技、科达利002850)等。

  中金公司则指出,基于历史增长曲线经验,其判断全球电动化将达新一轮临界突破拐点,2022年全球销量有望迈过千万辆,带动产业链发展进入新阶段,建议投资者把握三条结构主线:

  中金认为美国市场在拜登新能源政策及供给端加速转型下有望在2022年迎放量拐点,将大幅推升动力电池装机和锂电材料需求,当前切入美国本土产能的日韩供应商将率先受益美国市场红利,同时国产锂电龙头也有望享受美国本土锂电供给缺口带来进口机遇;建议把握日韩电池厂商产业链成长弹性。

  第二条主线来自价格的博弈,中金建议关注锂电池成本压力传导带来盈利修复,中游紧缺的材料环节涨价逻辑兑现,重点关注锂电池、铜箔、负极、隔膜环节。

  随着年末临近,锂电池议价窗口打开,中金认为基于锂电池的强话语权,有能力向下游进行合理传导,当前时点关注锂电池价格变化带来2022盈利预测上修潜力;同时,前期受制于下游锂电池大客户盈利压力且供不应求的铜箔、负极、隔膜、磷酸铁等环节随着锂电池涨价逻辑兑现有望同步跟进,存在涨价预期兑现的二次行情。

  第三条主线继续看好新车周期带来的磷酸铁锂和高镍结构性机会,铁锂装机渗透率提升以及储能放量带来的磷酸铁锂产业链机会。

  2022年伴随全球搭载高镍、铁锂新车型上市,中金认为将持续带动高镍、铁锂产业链放量。当前铁锂需求集中在国内,但观察到:1)特斯拉宣布全球Model3/Y标续车型切换铁锂版;2)海外车企大众/奔驰以及电池厂商LG Chem等加快铁锂布局,中金认为铁锂海外认可度逐步提升将带来需求全球驱动的转化,推动中长期全球份额提升。

  全球范围内以特斯拉为首多款新品持续刺激需求,预计2022年中国新能源600617)汽车销量将达519万辆,全球新能源汽车销量将达928万辆。特斯拉作为全球新能源汽车龙头,在电池研究上既求稳又求进,在设计上始终追求创新,还具备电气架构和软件的核心竞争力,将成为2022年促进全球新能源汽车销量的主线年,电池材料供需紧缺局部缓解,技术迭代优化也在持续进行。

  2021年1-10月国内新能源车销量为254.2万辆,预计全年销量达345万辆。2021年也是新能源新车型集中上市放量的一年,需求与车型丰富度相互促进、快速增长。

  美国多重政策利好新能源车大幅放量。全球范围内以特斯拉为首多款新品持续刺激需求,预计2022年全球新能源汽车销量将达928万辆。2021年1-10月欧洲新能源汽车累计销售158.9万辆,预计全年欧洲注册量205万辆。

  三元正极22年规划产能126万吨,预计有效供给97万吨;铁锂正极22年规划产能68万吨,预计有效供给62万吨。负极方面,22年底产能合计217万吨,时间加权产能约150万吨。电解液方面,预计22年六氟磷酸锂需求11.7万吨,随产能投放,22年下半年紧张状况有望缓解。隔膜方面,2年全球基膜需求117亿平方米,设备供给刚性行业紧平衡。

  推荐电池龙头、恩捷股份002812)、星源材质300568)、容百科技、华友钴业603799)、振华新材、芳源股份、富临精工300432)、科达利、天赐材料、永太科技002326)、2019年下半年全国大学英语四、六级考试成绩公布,拓普集团(汽车)、精达股份(汽车),建议关注隆盛科技300680)、新泉股份603179)(汽车)、比亚迪(汽车)、恒帅股份300969)(汽车)等。

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